涂料IPO熱潮“退燒”？知情人士：已有企業(yè)中止上市輔導(dǎo)

時(shí)間：2021-07-10 09:02:16 類型：全屋定制瀏覽量：6098

7月9日零時(shí)，在經(jīng)過長達(dá)8個(gè)月的漫長等待之后，上海保立佳化工股份有限公司（簡稱保立佳）終于發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市提示公告，宣布網(wǎng)下發(fā)行申購日與網(wǎng)上申購日同為2021年7月19日。

這表明，這家主營涂料用乳液的公司，終于拿著“鑰匙”來到資本市場的大門前，只等那一聲鐘聲敲響，便可打開大門進(jìn)入資本市場的洪流當(dāng)中。

“幸運(yùn)的”保立佳即將敲響上市的鐘聲

對于保立佳來說，它是幸運(yùn)的。盡管早在2020年11月4日就已經(jīng)完成過會的步驟，然而隨后爆出的種種質(zhì)疑——信披存疑、家族企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大、凈利率微薄、現(xiàn)金流緊繃、大客戶“爆雷”大額款項(xiàng)逾期等——讓保立佳過會后到拿到上市注冊批文的時(shí)間出奇地長，一度讓人擔(dān)憂它能否走到上市發(fā)行的節(jié)點(diǎn)。

現(xiàn)在，這些疑慮一掃而空，“水性丙烯酸乳液股”唾手可得，它的前景如何，接下來就要看保立佳在資本市場中的表現(xiàn)了。

但作為保立佳的下游客戶，多家正在接受上市輔導(dǎo)的涂料企業(yè)以及正在排隊(duì)等待審核的固克節(jié)能，可能就欠缺那么一點(diǎn)運(yùn)氣成分了。

綜合多方的觀察報(bào)道，目前從上市輔導(dǎo)環(huán)節(jié)開始到排隊(duì)審核階段，相關(guān)的政策環(huán)境都有趨緊之勢。

據(jù)報(bào)道，不久前，證監(jiān)會起草并發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》），并向社會公開征求意見。“《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》的出現(xiàn)，統(tǒng)一了各地證監(jiān)局在IPO輔導(dǎo)備案及驗(yàn)收過程中的程序、方式、內(nèi)容等問題，同時(shí)也對上市輔導(dǎo)進(jìn)行了定性，即‘輔導(dǎo)驗(yàn)收不是企業(yè)上市的審核程序’。”

頭圖說明：IPO環(huán)境變化莫測，時(shí)好時(shí)壞；對于企業(yè)來說，這段路也注定坎坷不平

盡管《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》并不會對已經(jīng)進(jìn)入輔導(dǎo)程序的企業(yè)造成實(shí)質(zhì)性的影響，然而作為輔導(dǎo)監(jiān)管收緊的征候，在當(dāng)下以及未來一段時(shí)間，無論是對上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)還是擬上市企業(yè)的“熱情”，都將起到間接的抑制作用。

“可以說無論是申報(bào)輔導(dǎo)、還是輔導(dǎo)驗(yàn)收都不是企業(yè)上市的審核程序，但未來新規(guī)正式下發(fā)后，卻意味著IPO的嚴(yán)監(jiān)管趨勢前移到了輔導(dǎo)備案環(huán)節(jié)。”有資深投行人士指出，監(jiān)管前移也將更多的審核責(zé)任前壓在保薦機(jī)構(gòu)的身上，使得保薦機(jī)構(gòu)必須加強(qiáng)內(nèi)核內(nèi)控。

而在IPO審核方面， “2021年IPO政策趨嚴(yán)”已成共識。2021年1月，中國證監(jiān)會發(fā)布《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》，要求嚴(yán)把IPO入口關(guān)，提升上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者利益。同年2月，《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》發(fā)布，要對所有IPO企業(yè)的股東進(jìn)行全部穿透、披露和核查，IPO盡職核查愈加嚴(yán)格。

直到現(xiàn)在，這種“趨嚴(yán)”的環(huán)境并未有松動的跡象。

回到涂料行業(yè)。伴隨著三棵樹、亞士創(chuàng)能等上市涂料公司的持續(xù)亮眼表現(xiàn)，以及經(jīng)歷了2020年科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制東風(fēng)的“吹拂”，松井股份、東來技術(shù)先后登陸資本市場，推高了涂料企業(yè)的上市熱潮。

固克節(jié)能正是在這樣的背景下進(jìn)入IPO審核階段的。2020年10月29日，固克節(jié)能的創(chuàng)業(yè)板IPO申請獲證監(jiān)會受理，擬在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。

多輪問詢之下，正在排隊(duì)審核的固克節(jié)能經(jīng)營的透明度越來越高

然而截止目前，固克節(jié)能尚未能結(jié)束這一輪審核長跑，并已遭遇多輪問詢。其中包括創(chuàng)業(yè)板“注冊制新規(guī)”中的板塊定位問題、業(yè)務(wù)與技術(shù)問題，以及近被問及的、在房地產(chǎn)商“三道紅線”高壓之下的涉及房地產(chǎn)工程集采的相關(guān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)問題。

經(jīng)歷這幾輪問詢之后，固克節(jié)能的經(jīng)營透明度持續(xù)提升；但如若它的IPO繼續(xù)拖延，或?qū)⒂|發(fā)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的更新要求——在以往很多企業(yè)的IPO實(shí)踐中，這是一道事關(guān)能否繼續(xù)符合IPO財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的關(guān)卡。

這并非杞人憂天。在2020年突發(fā)疫情的大背景下，整個(gè)涂料行業(yè)都不同程度遭受了影響，再加上今年上半年的原材料價(jià)格暴漲潮，涂料企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營狀況并不樂觀。

這也反應(yīng)在正在接受上市輔導(dǎo)的涂料企業(yè)身上。知情人士告訴《涂料經(jīng)》記者，可以確定的是，至少已有一家涂料企業(yè)明確暫停了上市輔導(dǎo)，另一家也傳聞已中止輔導(dǎo)；而暫停或者終止上市輔導(dǎo)的原因，除了前面說到“監(jiān)管壓力前置”帶來的影響外，涂料企業(yè)普遍預(yù)測“接下來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)恐難繼續(xù)達(dá)標(biāo)”而主動尋求撤回。

資料圖片：誰將成為下一個(gè)敲響上市鐘聲的涂料企業(yè)？

并不清楚這一輪的IPO政策的趨嚴(yán)會延續(xù)到何時(shí)；對于涂料企業(yè)來說，疫情帶給市場的不利影響或許需要幾年時(shí)間才能夠消化完畢——這也意味著，伴隨著這一輪上市熱潮的退燒，涂料企業(yè)的上市進(jìn)程又要耽誤多年，甚至不排除出現(xiàn)如菱湖漆那樣身陷“上市輔導(dǎo)怪圈”的情況出現(xiàn)。

但涂料企業(yè)也并非只有上市這“華山一條路”。如果IPO此路不通，涂料企業(yè)可以回歸正常經(jīng)營，從其他方向謀求企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，并以此夯實(shí)基礎(chǔ)，待IPO環(huán)境寬松時(shí)再行沖擊，也未嘗不可。

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(文章來源：涂料經(jīng) 侵刪)

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