196億資金涌入4家家居企業(yè)，給陶瓷行業(yè)哪些訊號(hào)？

時(shí)間：2022-03-04 09:25:45 類(lèi)型：全屋定制瀏覽量：5067

隨著越來(lái)越多家居建材企業(yè)上市，資本運(yùn)作的影響越來(lái)越重要。近兩年，資本對(duì)家居建材企業(yè)的關(guān)注度有所提高。2021年下半年開(kāi)始，曾投資騰訊、京東、格力等知名企業(yè)的高瓴資本將目光放向家居企業(yè)，連續(xù)投資2家大家居企業(yè)，有消息透露，交易規(guī)?？赡苓_(dá)到160億元。

除此外，歐派家居、顧家家居等近期也接連通過(guò)發(fā)行債權(quán)等方式募集資金，擬合計(jì)募集資金總額規(guī)模達(dá)到35億元。

近兩年是家居建材企業(yè)的上市高峰期，陶瓷行業(yè)同樣有不少頭部陶企在IPO進(jìn)程中，如何運(yùn)用好資本工具，陶瓷人需要學(xué)習(xí)的仍然很多。

高瓴資本接連投資家居企業(yè)

帶來(lái)哪些訊號(hào)？

作為近年來(lái)非常有影響力的投資公司，高瓴資本曾投資過(guò)不少成功企業(yè)，比如騰訊、京東、百麗、藍(lán)月亮、良品鋪?zhàn)拥?。令人意外的是?021年，高瓴會(huì)切入大家居賽道，接連投資2家知名的集團(tuán)型企業(yè)。

2021年12月30日，曲美家居發(fā)布公告稱，公司與高瓴和軟銀分別簽署了《曲美家居戰(zhàn)略合作之投資意向書(shū)》。高瓴和軟銀擬以向曲美全資子公司增資或受讓老股的方式分別投資2億元人民幣和2500萬(wàn)美元(約合1.59億元人民幣)，合計(jì)近3.6億元人民幣。投資的子公司叫Qumei Runto，成立于2018年2月10日。該公司也是當(dāng)初曲美家居為收購(gòu)挪威Ekornes時(shí)設(shè)立的特殊目的公司。2018年曲美40余億收購(gòu)挪威Ekornes，是迄今為止家居行業(yè)中大的一筆收購(gòu)。公告還稱，本次交易的估值對(duì)應(yīng)Ekornes AS公司的估值為人民幣60.45億元，后續(xù)將根據(jù)盡調(diào)情況進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整。

2021年8月25日，全球規(guī)模大的私募股權(quán)投資基金之一的安宏資本發(fā)布通告，已將愛(ài)夢(mèng)集團(tuán)的控股權(quán)出售給高瓴資本。具體的交易價(jià)格并未透漏。有消息透漏，交易總額可能達(dá)到25億美元(折合人民幣約158億元)。據(jù)悉，愛(ài)夢(mèng)集團(tuán)是一家領(lǐng)先的品牌睡眠解決方案提供商，也是中國(guó)大的高端床墊提供商之一，在中國(guó)經(jīng)營(yíng)舒達(dá)和金可兒兩大全球品牌。

除家居板塊，關(guān)于家裝領(lǐng)域，高瓴還投資了另外幾家企業(yè)，包括：貝殼、廣聯(lián)達(dá)(數(shù)字建筑平臺(tái)服務(wù)商)、明源云(地產(chǎn)生態(tài)鏈數(shù)字化服務(wù)商)、唐吉訶德(互聯(lián)網(wǎng)家裝)等。

除了曲美家居受投資青睞外，其他上市家居企業(yè)近期也有不少資本運(yùn)作動(dòng)作，比如：

3月1日，恒林股份發(fā)布公告，擬收購(gòu)永裕家居52.6%股份；

1月25日，歐派家居發(fā)布公告，公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，券募集資金總額不超過(guò)人民幣20億元(含20.00 億元)；

2021年6月，顧家家居發(fā)行可交換公司債券(第二期)，募集資金規(guī)模為15億元。

新明珠、馬可波羅排隊(duì)上市

可以看到，資本的影響對(duì)家居建材行業(yè)的影響越來(lái)越重要。有數(shù)據(jù)顯示，2021年，國(guó)內(nèi)家居行業(yè)共公布了67起融資事件，19起并購(gòu)事件，并且有18家公司成功上市。企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)主要涵蓋智能家居、裝配式、供應(yīng)鏈平臺(tái)等；投資主體涉及投資機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、家居企業(yè)等。

對(duì)于陶瓷行業(yè)來(lái)說(shuō)，近幾年來(lái)，行業(yè)集中度迅速提高，很多前幾年規(guī)模還相近的企業(yè)，此消彼長(zhǎng)之下，這兩年已經(jīng)拉開(kāi)數(shù)量級(jí)的差距。資本的介入無(wú)疑將會(huì)加重這種分化的情況。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年，陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)大約有8家企業(yè)提出或進(jìn)行上市規(guī)劃，包括：新明珠、馬可波羅、順成、亞細(xì)亞、喜爾康、泛亞衛(wèi)浴、朗斯家居等。

2022年1月15日，新明珠集團(tuán)2021年終工作總結(jié)大會(huì)上透露，新明珠穩(wěn)步推進(jìn)以集團(tuán)上市為主線的現(xiàn)代化企業(yè)管理治理工作。繼新明珠集團(tuán)股份有限公司創(chuàng)立大會(huì)召開(kāi)后，遞交上市申請(qǐng)、組織設(shè)置三權(quán)分立、啟動(dòng)第二批股權(quán)激勵(lì)，為公司更多的人才骨干儲(chǔ)備股份。

“以資本為紐帶的并購(gòu)方式

也有它的負(fù)面作用”

“在資本的加持下，企業(yè)的整合力大大提高，這種整合既包括引進(jìn)也包括退出。這種引進(jìn)、退出機(jī)制，可以讓頭部企業(yè)變得更大更強(qiáng)，加速行業(yè)集中度的提升。”中國(guó)建筑裝飾裝修材料協(xié)會(huì)陶瓷分會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)、陶瓷行業(yè)知名專(zhuān)家姚若晗曾經(jīng)提到。

在資本手段的驅(qū)動(dòng)下，組織進(jìn)化的進(jìn)程會(huì)加快很多。一方面，資本提供了更公允更便捷也更可量化的利益交換方式，一些無(wú)法跟上企業(yè)發(fā)展節(jié)奏的老股東能以變現(xiàn)或者持股的形式來(lái)退出，這種退出能夠兼顧各方利益，避免激化矛盾。另一方面，退出也意味著可以騰出空間引進(jìn)更多符合企業(yè)發(fā)展需求的人才，特別是來(lái)自于其他領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才與管理人才。

他同時(shí)提到，不可忽視的是，以資本為紐帶的并購(gòu)方式，也有它的負(fù)面作用。一個(gè)是目標(biāo)導(dǎo)向問(wèn)題。資本進(jìn)場(chǎng)往往追求高回報(bào)，這種情況下資本可能會(huì)帶偏企業(yè)的方向。尤其是資本大多喜歡找風(fēng)口，而風(fēng)口的另一面就是風(fēng)險(xiǎn)，所以盡管資本可以帶來(lái)更強(qiáng)的資源整合包括融資與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但資本主導(dǎo)的企業(yè)，可能更容易高估企業(yè)具備的系統(tǒng)能力，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)通常不是降低了，而是更加升高了。第二點(diǎn)，企業(yè)是有自己獨(dú)特的資源與能力稟賦的，在原來(lái)的范圍里它當(dāng)然是專(zhuān)業(yè)的熟練的，但給它一個(gè)新路徑、新目標(biāo)，就不一定匹配得了，哪怕是業(yè)界的成功企業(yè)，也不乏這樣的失敗案例。

如何才能運(yùn)用好資本化工具，陶瓷企業(yè)仍需要更多探索。

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